深圳2008年8月25日電 /新華美通/ -- 上周市場大幅反彈后積弱難改，持續(xù)回落。從近期經(jīng)濟政策和股市政策上看，均有向積極方向轉變的跡象。宏觀經(jīng)濟和企業(yè)盈利仍在放緩趨勢中，貨幣與信貸政策已有放松跡象，經(jīng)濟軟著陸將是大概率事件。“引入二次發(fā)售機制”、“開發(fā)可交換債券”等措施可完善股市基礎制度，利用金融創(chuàng)新提高長期減持價格來降低大小非短期減持意愿，可以預期這些政策的落實最終應可圓滿解決大小非減持問題。歸結而言，政策已向積極方向轉變，市場已經(jīng)到達相對可靠的底部區(qū)域。

但與此同時，投資者面對持續(xù)下跌的市場，投資意愿仍然很弱，這一點從基金發(fā)行的慘淡情況就可以看出。新基金發(fā)行多是債券型基金，偏股型基金募集規(guī)模明顯減小，平均發(fā)行份額僅為13億份。一些品牌公司的產(chǎn)品也受到冷遇，甚至募集不到5億份。

當前市場狀況下，招商證券基金小組建議長期投資者高風險倉位還應保持相對安全的位置，前期空倉的投資者則可根據(jù)自身的風險承受力擇機建立偏股型基金的倉位；或先投資債券型、貨幣型基金，待未來市場信號比較明確時再轉換為同一公司旗下的偏股型基金，可降低調(diào)整組合的成本。在對公司的選擇上，可注重優(yōu)質公司旗下的新發(fā)基金及規(guī)模小、股票倉位輕的基金品種。此外，還應關注能源、生物醫(yī)藥、節(jié)能減排、抗通脹等防御性行業(yè)配置的基金。

對短期投資者而言二級市場 ETFs 是較理想的波段操作工具。但短期投機策略只適合風險承受能力高、有短期波段操作經(jīng)驗的投資者，且應注意輕倉操作與風險控制。此外，使用 ETF 博取短期收益存在多種可行策略，投資者應對這些策略的效果、風險和風險管理方法進行足夠的考察之后，選取最適合自身情況的策略。

近期隨著折價率的擴大，封閉式基金的安全邊際得以提升。買入折價較高的封閉式基金某種程度上可看做折價買入當前市場指數(shù)，對博取市場短期波段投資收益的投資者也是一種選擇。不過買入高折價封閉式基金同樣承擔了系統(tǒng)風險，特別在分紅預期不再強勁的情況下，價格何時向凈值回歸仍然具有較大的不確定性，這是封閉式基金投資者承擔的主要風險。

此外，若下半年順利推出融資融券、股指期貨，則封閉式基金作為融資融券標的物和現(xiàn)貨替代品，新的需求也會形成短期交易機會。投資者可密切關注相關政策和折價率變動情況。