深圳2008年7月30日電 /新華美通/ -- 近日，招商證券研發(fā)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，之前關(guān)于經(jīng)濟(jì)硬著陸、企業(yè)盈利嚴(yán)重衰退之類的擔(dān)憂過于悲觀，市場存在向上修正的可能性，短期反彈可以期待。

據(jù)招商證券分析，對于偏股型基金而言，基礎(chǔ)股票市場未來走勢是決定其收益水平的根本因素。未來我國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展依然存在較大的不確定性，但2008 年上半年實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速為10.4%，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然比較強(qiáng)勁；通貨膨脹目前雖仍在高位運(yùn)行，但已略有回落，并且在近期原油價(jià)格回落，緊縮的貨幣政策以及去年通脹前低后高翹尾效應(yīng)的共同作用下，今年下半年的通脹壓力將逐步緩解。

對主動(dòng)投資的偏股型基金而言，招商證券研發(fā)團(tuán)隊(duì)對基金中高風(fēng)險(xiǎn)品種的長期表現(xiàn)依然持有謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。在此情況下，基金組合中高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置應(yīng)維持中等水平。但正如前面分析，短期內(nèi)市場存在反彈的可能性，投資者可以通過在二級市場買入 ETFs 參與可能出現(xiàn)的反彈。但由于近期市場并不穩(wěn)定，該策略只適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力高的投資者，且參與資金不宜過多。

對于長期投資者來說，偏股型基金標(biāo)的選擇可關(guān)注優(yōu)質(zhì)公司旗下的新發(fā)基金及規(guī)模小、股票倉位輕的基金品種。因?yàn)榇祟惢鹪谡{(diào)整倉位時(shí)會更加靈活，新基金也擁有較好的投資機(jī)會，降低了建倉成本。此外，還應(yīng)關(guān)注重倉防御性行業(yè)配置的基金，以及投資策略中關(guān)注能源、生物醫(yī)藥、節(jié)能減排、抗通脹等投資概念的基金。

封閉式基金方面，近期二級市場交易量以及折價(jià)率波動(dòng)幅度較大，招商證券認(rèn)為這是資金的交易行為所致。當(dāng)前封閉式基金折價(jià)率對應(yīng)到期回報(bào)仍不具吸引力；在08年基金凈值增長并不樂觀、分紅預(yù)期不再強(qiáng)勁的情況下，基礎(chǔ)股票市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所帶來的凈值不確定性將是影響封閉式基金交易價(jià)格波動(dòng)的最主要因素。因此投資者對封閉式基金的選擇仍應(yīng)以基本面分析為主，并持審慎的態(tài)度進(jìn)一步觀察封閉式基金的后期表現(xiàn)。但若下半年順利推出股指期貨，則封閉式基金作為現(xiàn)貨替代品，新的需求也會形成短期交易機(jī)會。投資者應(yīng)密切關(guān)注相關(guān)政策和折價(jià)率變動(dòng)，適當(dāng)進(jìn)行波段操作。