深圳2010年4月7日電 /美通社亞洲/ -- 上周基礎(chǔ) A 股市場(chǎng)繼續(xù)反彈，滬深300指數(shù)周漲幅超過(guò)4%。兩市封閉式基金指數(shù)漲幅超越大盤(pán)，折價(jià)率持續(xù)下降。而受大盤(pán)影響，偏股型基金均獲凈值正增長(zhǎng)，但同類(lèi)基金凈值增長(zhǎng)差異較大，反映出在結(jié)構(gòu)分化以及振蕩市場(chǎng)下偏股型基金凈值波動(dòng)較大的情況。

市場(chǎng)近期的反復(fù)振蕩和結(jié)構(gòu)分化，從短期來(lái)看反映了對(duì)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的不確定性，對(duì)政府宏觀調(diào)控的影響，以及對(duì)部分復(fù)蘇行業(yè)的正面反應(yīng)。從長(zhǎng)期來(lái)看，反映了市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式和傳統(tǒng)行業(yè)有所懷疑，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和政策導(dǎo)向中尋找創(chuàng)新周期和新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

從之前其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)化調(diào)整是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。在城市化擴(kuò)散階段，區(qū)域城市化水平的巨大差異決定了在未來(lái)較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然可以通過(guò)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和城市化擴(kuò)散拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也意味著傳統(tǒng)的投資品行業(yè)尚未達(dá)到退出歷史舞臺(tái)的階段。

上周公布了3月份 PMI 指數(shù)，PMI 為55.1%，比上月上升3.1個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)已持續(xù)13個(gè)月保持在50%以上。特別是 PMI 結(jié)構(gòu)反映出社會(huì)需求上升、固定資產(chǎn)投資繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，而民間投資趨向活躍等情況，反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)已走向穩(wěn)定較快增長(zhǎng)的軌道。

目前市場(chǎng)對(duì) CPI 普遍預(yù)期是兩頭低中間高，一季度尤其是12月份和2月份的 CPI 超預(yù)期以及貨幣政策提前緊縮給市場(chǎng)帶來(lái)了壓力，但招商證券基金研究小組認(rèn)為二季度通脹的實(shí)際情況很可能會(huì)低于市場(chǎng)的高通脹預(yù)期，從而貨幣政策的密集緊縮可能會(huì)告一段落而且市場(chǎng)的擔(dān)憂也有望緩解，從而市場(chǎng)出現(xiàn)悲觀預(yù)期的修復(fù)。

招商證券基金研究小組認(rèn)為目前經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)較好，而通脹又不是很迫切的情況下，馬上加息的可能性也較小。市場(chǎng)短期反彈仍有支撐。從中期來(lái)看，市場(chǎng)可能出現(xiàn)振蕩回升、結(jié)構(gòu)分化緩和的情況。

對(duì)于基金投資者而言，招商證券基金研究小組仍然認(rèn)為在市場(chǎng)振蕩向上的格局下，僅從預(yù)期收益來(lái)看，偏股型基金的預(yù)期收益仍然要大于固定收益類(lèi)基金。中長(zhǎng)期仍應(yīng)以偏股型基金作為主要配置。

在偏股型基金的選擇上，由于市場(chǎng)仍表現(xiàn)為階段性和結(jié)構(gòu)性特征，對(duì)市場(chǎng)震蕩行情的把握和個(gè)股的深入挖掘?qū)⒊蔀橛绊懴码A段基金業(yè)績(jī)的重要因素。基于近期市場(chǎng)的震蕩走勢(shì)，投資者仍應(yīng)以基金管理人的個(gè)股選擇能力和應(yīng)變能力為首要的考慮因素，建議選擇在過(guò)去震蕩市場(chǎng)中選股能力較強(qiáng)的基金，以及在最新投資組合中配置均衡、攻守兼?zhèn)涞幕稹?/p>