深圳2008年9月3日電 /新華美通/ -- 招商證券宏觀小組認(rèn)為，農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)說明 CPI 同比可能進(jìn)一步下降。從商務(wù)部生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)來看，PPI 同比也很有可能下降。預(yù)計(jì)信貸政策會有明顯的放松。具體內(nèi)容如下：

農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)說明消費(fèi)者價(jià)格指數(shù) (CPI) 同比可能進(jìn)一步下降。歷史數(shù)據(jù)表明，農(nóng)業(yè)部公布的農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)同比指數(shù)和 CPI 食品漲幅之間具有明顯的同步性。8月份農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格同比指數(shù)進(jìn)一步回落，說明 CPI 食品漲幅將進(jìn)一步回落。

目前物價(jià)的上漲主要還是食品價(jià)格的上漲，因此食品價(jià)格同比漲幅下降將明顯拉低 CPI 同比漲幅。而商務(wù)部公布的生產(chǎn)資料價(jià)格定基指數(shù)也在下降，同比漲幅下降更是明顯。因此8月份 PPI 同比漲幅也有可能下降。這樣 CPI、PPI 將有可能在2008年首次實(shí)現(xiàn)雙降的局面。

從目前物價(jià)指數(shù)來看，根據(jù)招商證券宏觀小組的計(jì)算，今年3月到7月，剔除季節(jié)因素以后的 CPI 漲幅為每年2%左右。由于2月份的數(shù)據(jù)受到了雪災(zāi)自然災(zāi)害的影響，因而數(shù)據(jù)有暫時(shí)虛高的因素。剔除掉這個(gè)因素以后，3-7月份物價(jià)漲幅為每年4%左右。也就是說，從物價(jià)走勢來看，目前漲幅雖然偏高。但是漲幅在明顯放緩。

總體來看，下游需求確實(shí)已經(jīng)放緩，PPI 上漲難成氣候。由于需求的放緩將最終影響上游各種產(chǎn)品以及要素的價(jià)格，因此 PPI 沖高后將逐步放緩。招商證券宏觀小組下調(diào)了 CPI、PPI 的漲幅預(yù)期。另外由于經(jīng)濟(jì)放緩跡象明顯，在整體保持偏緊縮性措施下，可以期待更多靈活的微調(diào)。