蘇州2025年4月16日 /美通社/ -- 為引導(dǎo)投資者審慎識別退市風(fēng)險，助力投資者樹立理性投資理念，增強風(fēng)險防范意識，東吳證券投教基地制作并推出原創(chuàng)作品：重大違法類強制退市應(yīng)知應(yīng)會系列，讓我們一起來看看吧！

【知識點一】什么是重大違法類強制退市？

上市公司存在欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或其他嚴重損害證券市場秩序的重大違法行為，其股票應(yīng)當被終止上市的情形；上市公司存在涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的違法行為，情節(jié)惡劣，嚴重損害國家利益、社會公共利益或嚴重影響上市地位，其股票應(yīng)當被終止上市的情形。

【知識點二】具體情形一：欺詐發(fā)行

IPO欺詐發(fā)行：上市公司首次公開發(fā)行股票申請或者披露文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，被中國證監(jiān)會依據(jù)《證券法》第一百八十一條作出行政處罰決定，或者被人民法院依據(jù)《刑法》第一百六十條作出有罪裁判且生效。

重組上市欺詐發(fā)行：上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并構(gòu)成重組上市，申請或者披露文件存在虛假記載。誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，被中國證監(jiān)會依據(jù)《證券法》第一百八十一條作出行政處罰決定，或者被人民法院依據(jù)《刑法》第一百六一條作出有罪裁判且生效。

【知識點三】具體情形二：重大信息披露違法

連續(xù)會計年度財務(wù)指標實際已觸及財務(wù)類終止上市標準：上市公司披露的年度報告存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，根據(jù)中國證監(jiān)會行政處罰決定認定的事實，公司連續(xù)會計年度財務(wù)類指標實際已觸及《股票上市規(guī)則》規(guī)定的財務(wù)類終止上市標準。

"絕對造假金額+絕對造假比例"情形：一年虛假記載金額達到2億元以上，且超過披露金額的30%；連續(xù)兩年虛假記載金額合計達到3億元以上，且超過該兩年披露合計金額的20%；連續(xù)三年及以上年度存在虛假記載。

【知識點四】具體情形三：五大安全領(lǐng)域的重大違法

公司存在涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的違法行為，情節(jié)惡劣，嚴重損害國家利益、社會公共利益，或嚴重影響上市地位，其股票應(yīng)當被終止上市的情形。具體情形包括:

上市公司或其主要子公司被依法吊銷營業(yè)執(zhí)照、責(zé)令關(guān)閉或者被撤銷；上市公司或其主要子公司依法被吊銷主營業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營許可證，或者存在喪失繼續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營法律資格的其他情形；交易所根據(jù)上市公司重大違法行為損害國家利益、社會公共利益的嚴重程度，結(jié)合公司承擔(dān)法律責(zé)任類型、對公司生產(chǎn)經(jīng)營和上市地位的影響程度等情形，認為公司股票應(yīng)當終止上市的。

【知識點五】關(guān)鍵時點一：立案調(diào)查公告

立案調(diào)查是作出行政處罰的前置程序，也是上市公司應(yīng)當披露的信息，是查處重大違法退市案件的起點。根據(jù)法律規(guī)定，在虛假陳述揭露日前買入公司股票的投資者，投資者可以以自己受到虛假陳述侵害為由，通過司法途徑尋求賠償。而在揭露日之后再行買入的投資者將不具有提出索賠的適格資格。在重大違法強制退市程序已經(jīng)啟動的情況下，廣大投資者更要審慎做出投資決策，切勿盲目炒作高風(fēng)險股票。

同時，投資者要及時關(guān)注立案的公告及風(fēng)險提示內(nèi)容如果在公告中重點提示可能存在重大違法強制退市風(fēng)險，那就一定要多留個心眼，說明公司此時涉及的事項非同小可存在后續(xù)重大違法強制退市的可能性。

【知識點六】關(guān)鍵時點二：收到行政處罰事先告知書

行政處罰事先告知書是認定公司觸及重大違法強制退市的重要依據(jù)。觸及重大違法退市情形的，公司股票也將被依規(guī)實施退市風(fēng)險警示。從前期案例來看，事先告知書認定觸及重大違法退市情形，最終退市已基本"板上釘釘"，相當于被作出"一審判決"。

在收到行政處罰事先告知書后，公司股價大概率會大幅下挫，甚至?xí)北济嬷低耸?。前期也有案例，公司在收到行政處罰決定書前，就先行觸及面值退市標準。面值退市不設(shè)退市整理期，公司股票將被停牌至退市摘牌。參與交易的投資者需要重點關(guān)注公司股票的最后交易日和各項風(fēng)險提示，審慎作出投資決策。

【知識點七】關(guān)鍵時點三：收到行政處罰決定書

上市公司在收到行政處罰決定書后，此時退市已成定局。公司股票即被停牌，正式進入退市程序。在退市決定作出前，公司股票都不會復(fù)牌交易。最終摘牌退市只是時間問題。

【知識點八】關(guān)鍵時點四：退市整理期

在作出退市決定后，公司股票還有為期15個交易日的退市整理期，公司股票簡稱前將冠以"退市"標識，這也是投資者出逃的最后機會。廣大投資者應(yīng)抓住最后的窗口期及時止損，最大程度減少損失。

【知識點九】關(guān)鍵時點五：退市摘牌

退市整理期屆滿后5個交易日內(nèi)，交易所對上市公司股票予以摘牌，公司股票終止上市。此外，需要提醒投資者的是，欺詐發(fā)行退市的公司無法重新上市，其他重大違法強制退市的公司需在退市板塊滿5個完整會計年度才能申請重新上市。

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