《企業(yè)觀察報》記者 朱函

 　　政府補貼股東輸血難止跌

　　申華控股上半年的業(yè)績可謂慘不忍睹。

　　據(jù)上海申華控股股份有限公司(下稱申華控股)半年報披露，上半年企業(yè)共虧損8090.89萬元，凈利潤下滑1916%，上年同期公司盈利445.53萬元，同比由盈轉虧。上半年共實現(xiàn)營業(yè)收入28.71億元，同比下降35.77%。

　　汽車行業(yè)分析師劉立喜在接受企業(yè)觀察報記者采訪時表示，申華控股涉及的業(yè)務領域過多，汽車、新能源、房地產都有涉獵，但卻并沒有主營業(yè)務，而且做得也不好，“很亂，早就已經不關注該企業(yè)了”。

　　那么，申華控股凈利潤為何急劇下滑?其背后的原因究竟是什么?企業(yè)觀察報記者就此致電申華控股董秘辦公室工作人員，該人士稱其正出差在外，不方便接受采訪。記者郵件聯(lián)系該公司董秘翟鋒，截至發(fā)稿也未得到任何回復。

　　政府補貼下降或是主因?

　　對于凈利潤等的全面下滑，申華控股在半年報里解釋道：報告期內業(yè)績虧損，主要是由于參股公司高端車業(yè)務板塊新投資設立企業(yè)正處于投入期，尚未產生收益，導致本期投資收益下降，同時相比上年同期公司收到的政府補助下降較大，導致利潤下降。

　　企業(yè)觀察報記者查閱申華控股半年報發(fā)現(xiàn)，營業(yè)外收入一欄，申華控股得到政府補助的數(shù)額達到1160萬元，而上年同期則更是高達4949萬元。明細顯示，僅政府獎勵資金和企業(yè)扶持資金總數(shù)就占去了政府補助的六成。

　　全國工商聯(lián)汽車摩托車用品業(yè)商會上海分會秘書長張寅華告訴企業(yè)觀察報記者，政府對于企業(yè)的補貼“可能會有一點，但是整車銷售真正依靠的不是政府補貼，本身還是要依靠消費者的認可”。

　　然而，申華控股來自政府1160萬元的政府補貼卻并不是“有一點”，這是否意味著此前其利潤光鮮的背后，其實是政府補貼的支撐?據(jù)了解，申華控股的實際控制人華晨集團以及第一大股東遼寧正國的最終控制方均為遼寧省人民政府。

　　值得注意的是，不僅政府補貼下降對申華控股凈利潤下滑產生影響，行業(yè)政策走向同樣對申華控股不利。今年6月起，商務部宣布在包括汽車在內的多個領域進行反壟斷。8月11日，湖北物價局依據(jù)反壟斷法對4家寶馬經銷商給予行政處罰，總金額達162.67萬元。

　　然而，覆巢之下豈有完卵?反壟斷調查影響汽車行業(yè)整體的同時，申華控股亦受到波及。張寅華告訴本報記者，反壟斷對整車銷售市場的影響很大，“現(xiàn)在也不止是申華控股這一家公司，我們做了大量的調研，全中國所有的4S店，整車銷售市場，特別是5月以后，全部不行，下滑非常非常的快。” 張寅華指出下滑的主要是豪華車、高端車，未來中端車、低端車都會受到影響，“現(xiàn)在整車銷售已經沒有什么利潤了，”張寅華如是說。

　　大股東“輸血”仍無力回天?

　　對于凈利潤以及營收的全面下挫，申華控股并未坐以待斃。今年6月26日，申華控股第十次就停牌事宜發(fā)布公告，稱該企業(yè)因籌劃重大資產重組事項。當時很多證券分析師認為，申華控股復牌后，將進行定向增發(fā)，而“購買資產很可能與華晨密切相關”。

　　果不其然，已經停牌3個多月的申華控股于8月5日發(fā)布公告，稱其實際控制人華晨汽車集團控股有限公司(下稱華晨集團)以現(xiàn)金認購申華控股的定向增發(fā)，申華控股擬向華晨集團定向發(fā)行股票2億股，發(fā)行價格為2.59元/股。募集資金總額為5.18億元，主要用于償還銀行貸款和補充流動資金。

　　公告資料顯示，此番定增前，申華控股的控股股東為遼寧正國投資發(fā)展有限公司(下稱遼寧正國)，持有申華控股11.30%的股份。而華晨集團直接和間接合計持有公司12.84%的股份，為公司實際控制人。定增后，華晨集團直接持股比例增至11.66%，成為申華控股的控股股東，直接和間接合計持有公司股份增至21.80%，仍為公司實際控制人。

　　華晨集團的增持，對申華控股來說無疑是“雪中送炭”。然而，華晨集團5億元資金補血申華控股后，其表現(xiàn)依舊不佳。據(jù)了解，申華控股是華晨集團在A股市場的兩大上市公司之一，旗下主營業(yè)務除了汽車消費、房地產和新能源項目外，還有專用車業(yè)務。

　　專用車項目去哪兒了?

　　資深汽車工業(yè)專家陳光祖告訴本報記者，專用車在我國還有很廣闊的市場前景，而專用車也正是此次申華控股重組呼聲最高的注入資產。

　　據(jù)申華控股2013年年報顯示，去年其汽車銷量共129691臺，完成全年計劃的101%，其中專用車銷量達18611臺，完成全年計劃的169%。然而銷量完成如此好的專用車項目，在今年的半年報中僅僅作為競爭優(yōu)勢略微提到，并未有任何銷量數(shù)據(jù)。那么，對于被寄予厚望的專用車項目，申華控股如今為何三緘其口不愿多談?

　　據(jù)悉，專用車業(yè)務作為華晨集團計劃增長的第三塊業(yè)務，于2010年正式進入申華控股的財務報表。華晨集團董事長祁玉民甚至期許專用車業(yè)務可以成為彌補華晨自主轎車業(yè)務低潮的新的業(yè)務增長點。

　　在祁玉民為華晨謀劃的“十二五”規(guī)劃中，他曾預計2010年“中國專用車市場的規(guī)模將達到100萬輛，五年后將會更大，華晨期望通過在專用車領域的布局拿到20%的市場份額”，祁玉民當時算了一筆賬，“以2015年達到20萬輛，每輛車30萬元計算，就是600億元。”

　　2010年華晨集團專門設立了專用車子公司負責項目擴展，但在具體合資、收購事宜上，申華控股始終是重要一環(huán)。2010年7月，申華控股與奧地利路易公司簽署合作專用車項目，計劃在“十二五”、“十三五”期間大批量生產專用車。之后，華晨集團更是加大馬力投入專用車項目，2013年完成昆山專用車的資質擴類，與合作方一起將該公司注冊資本從2200萬元增至5500萬元，累計布點商務車53家，為后續(xù)開發(fā)新產品打下基礎。

　　陳光祖表示，目前國內專用車市場仍舊有很大的發(fā)展空間。對于申華控股或者華晨集團而言，專用車或將成為其資本市場升值的一大優(yōu)勢業(yè)務。2013年年報顯示，在申華控股的運營狀況不理想的狀況下，旗下的房地產和新能源投資項目也并未表現(xiàn)出強勁的投資回報預期，相比之下，只有專用車項目由于基數(shù)低則處于同比高增長狀態(tài)。

　　據(jù)了解，今年4月，繼華晨集團與俄羅斯最大的卡車制造商卡瑪斯集團簽署合作備忘錄后，6月27日，華晨大連專用車公司又與阿迪雅房車公司正式簽約合作。種種跡象表明了專用車在華晨集團整個戰(zhàn)略部署中的重要位置。

　　然而，仔細查閱申華控股半年報，對于專用車項目的表現(xiàn)卻是一反從前，只字未提，不免令人擔憂專用車項目的進展是否順利。

　　“在發(fā)展專用車上，有很多企業(yè)有些一廂情愿，理想和規(guī)劃是很美好的，但是最后整體的銷售情況還是不是很樂觀。” 張寅華如是說。